Cổ phiếu Trung Quốc ghi nhận chuỗi giảm 10 tuần kỷ lục dù GDP tăng 4.5%

Cổ phiếu Trung Quốc đã giảm giá liên tục trong 10 tuần liền. Đây là chuỗi giảm dài nhất lịch sử đối với các chỉ số chính của quốc gia này, theo dữ liệu từ Barchart.

Đợt bán tháo vẫn tiếp diễn ngay cả khi kinh tế tăng trưởng 4.5%, điều này khiến giới chuyên gia kinh tế và nhà đầu tư quan tâm sát sao.

Tại sao chứng khoán Trung Quốc tiếp tục giảm sâu?

Một chuỗi giảm giá có nghĩa là chỉ số chứng khoán giảm liên tục trong nhiều tuần liền. Còn thị trường gấu thường được xác định khi một chỉ số giảm trên 20% so với đỉnh gần nhất.

Chỉ số CSI 300 đã giảm khoảng 3.4% trong tuần qua và hiện thấp hơn khoảng 17% so với đỉnh hồi tháng 06. Trong khi đó, chỉ số STAR 50 đã lao dốc gần 40% chỉ trong nửa năm, đảo ngược hoàn toàn xu hướng tăng mạnh đầu năm.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi nó diễn ra.

Hai chỉ số STAR 50 và ChiNext giảm mạnh hơn so với chỉ số CSI 300 chung. Điều này cho thấy mức thua lỗ tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu công nghệ và chip.

Làn sóng bán tháo bắt nguồn từ nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo và bán dẫn. Các nhà sản xuất chip như MetaX và Moore Threads đều đã mất giá khoảng một nửa. Trong khi đó, chỉ số ChiNext – tập trung vào phần cứng giảm khoảng 36%.

Sau đợt tăng mạnh đầu năm, nhà đầu tư đã bắt đầu rút vốn khỏi nhóm ngành này. Lo ngại về định giá cao và thị trường AI toàn cầu chững lại cũng tạo thêm áp lực.

Bên cạnh đó, các quỹ do nhà nước hậu thuẫn đã can thiệp hỗ trợ. Theo Bloomberg, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF ưa chuộng đã tăng mạnh trong tuần trước, đạt mức cao nhất kể từ tháng 07. Điều này cho thấy các quỹ nhà nước đang cố gắng bình ổn thị trường.

Kinh tế có thực sự tăng trưởng mạnh giữa lúc chứng khoán giảm?

Chuyên gia kinh tế Steve Hanke từ Đại học Johns Hopkins cho rằng kinh tế Trung Quốc vẫn đang tiến triển tốt. Trong quý 3, tăng trưởng đạt 4.5% so với cùng kỳ năm trước. Ông cho rằng đà phục hồi kinh tế chưa được thể hiện tương xứng trên giá cổ phiếu.

Dữ liệu chính thức từ Cục Thống kê Quốc gia cho thấy GDP tăng 4.5% trong giai đoạn từ tháng 07 đến tháng 09, vượt qua dự đoán 4.4% và tăng so với mức 4.3% của quý trước đó.

China's economy BOOMS with its 3Q growth registering at a STRONG 4.5%/yr, while its stock market goes down. https://t.co/9WZVjuA1Et

— Steve Hanke (@steve_hanke) October 19, 2026

Tổng tăng trưởng 9 tháng đầu năm đạt 4.6%, nằm trong mục tiêu hàng năm mà Bắc Kinh đề ra là 4.5% – 5%. Sản xuất công nghiệp tháng 09 tăng 5.5%, xuất khẩu cũng duy trì tích cực, đặc biệt là các sản phẩm công nghệ. Nhận xét của Hanke cho thấy sự đối lập giữa tăng trưởng sản xuất và giá cổ phiếu đi xuống.

Sự trái ngược này cho thấy thị trường đang nhìn xa hơn các con số tăng trưởng tổng thể. Nhà đầu tư vẫn lo lắng về vấn đề bất động sản, tiêu dùng trong nước chậm lại và hoài nghi liệu xuất khẩu nhờ AI có đủ bù đắp cho những yếu kém khác hay không. Cho đến nay, sức mạnh xuất khẩu công nghệ vẫn chưa thể kéo toàn bộ thị trường đi lên.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi các lãnh đạo và nhà báo chia sẻ góc nhìn chuyên sâu.

None of the data that came out today gives us a different picture of the Chinese economy from what we’ve seen all year. The economy is still heavily focused on boosting production and is still struggling with boosting demand.

GDP grew 4.5% year on year in the third quarter of…

— Michael Pettis (@michaelxpettis) October 19, 2026

Đà phục hồi GDP giúp giảm áp lực phải tung ra các biện pháp kích thích mạnh tay trong ngắn hạn, tuy nhiên chuỗi giảm giá chứng khoán kỷ lục cho thấy niềm tin vào thị trường vốn vẫn thấp. Một vài phiên đóng cửa tiếp theo sẽ là thước đo để xem liệu dòng tiền Nhà nước có thể làm thị trường ổn định lại hay không.

Cho tới khi đó, khoảng cách giữa tăng trưởng kinh tế và giá cổ phiếu vẫn là câu hỏi lớn nhất.